Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (Issuer Default Rating – IDR) Армении в иностранной валюте на уровне «BB-» со «стабильным» прогнозом.
Экономический рост Армении, высокая активность в секторах финансовых услуг и строительства способствуют увеличению доходов на душу населения. В первом квартале 2025 года рост ВВП составил 5,2%, а средний прогноз роста до 2027 года сохраняется на уровне 4,7%.
После меньшего, чем ожидалось, дефицита в 2024 году Армения смягчила свою налогово-бюджетную политику, чтобы покрыть расходы на защиту и реабилитацию перемещенных из Нагорного Карабаха. Ожидается, что дефицит бюджета увеличится до 5,4% ВВП в 2025 году и составит в среднем 4,4% в 2026-2027 годах. План правительства предусматривает сокращение дефицита до 1% к 2030 году, но Fitch считает этот прогноз оптимистичным.
Fitch прогнозирует, что отношение валового государственного долга к ВВП увеличится с 48% в 2024 году до 51,3% в 2025 году. К 2027 году оно может достичь 54,2%, что соответствует среднему уровню стран с рейтингом «BB». Агентство также отмечает значительную долю валютного долга в структуре долга – около 50% (по состоянию на май 2025 года). Однако риски рефинансирования смягчаются высокой долей многосторонних кредиторов (около 80% внешнего долга).
Резкий рост реэкспорта золота из России в ОАЭ через Армению в 2024 году уже не является временным фактором. Экспорт и импорт сократились на 60% и 50% соответственно за первые 4 месяца 2025 года. Fitch прогнозирует увеличение дефицита текущего счета до 4,6% ВВП в 2025 году, а затем его снижение до 4,4% в среднем в 2026-2027 годах, что вновь превышает средний показатель в 2% для стран категории «BB».
Международные резервы Армении в июне 2025 года составили 4 млрд долларов США, увеличившись на 12% по сравнению с концом 2024 года. Это соответствует 3,7 месяцам покрытия внешних платежей. Fitch прогнозирует, что к концу 2027 года резервы сократятся до 2,9 месяцев годового покрытия, что ниже среднего значения для рейтингов «BB» в 4,8 месяца. Агентство также отмечает высокий уровень внешнего долга: ожидается, что чистый внешний долг в среднем составит 28,4% ВВП в 2025-2027 годах.
Инфляция в первой половине 2025 года составила 3,3%, что соответствует целевому диапазону Центрального банка. В рамках денежно-кредитной политики процентные ставки были снижены на 225 базисных пунктов до 6,75%. Уровень долларизации остаётся высоким: в мае 2025 года доля долларовых депозитов и 32% кредитов составляла 47,6%. Однако эти показатели значительно снизились по сравнению с 2014 годом, когда они составляли 72% и 66% соответственно.
Армения получила оценку «5» за политическую стабильность и права человека, а также «5+» за верховенство закона, качество государственного управления и борьбу с коррупцией.
